WHAT NEXT? La economía española, gracias al PSOE de Zapatero y al PP de Aznar, así como a sus impenitentes votantes.

Investment Postcards… -> fullermoney.com David Fuller’s Free (Abbreviated) Comment of the Day  22.09.2008

According to traders, who spoke on the condition of anonymity, money market funds were inundated with $500 billion in sell orders prior to the opening. The total money-market capitalization was roughly $4 trillion that morning.

The panicked selling was directly linked to the seizing up of the credit markets -including a $52 billion constriction in commercial paper- and the rumors of additional money market funds “breaking the buck”, or dropping below $1 net asset value.

What next? Portada del The Economist 23.09.2008

The Fed’s dramatic $105 billion liquidity injection on Thursday (pre-market) was just enough to keep key institutional accounts from following through on the sell orders and starting a stampede of cash that could have brought large tracts of the US economy to a halt.

While many depositors treat money market accounts as fancy savings accounts, they are different. Banks buy a variety of short-term debt, including commercial paper, with the assets. It is an important distinction because banks use the $1.7 trillion commercial-paper market to fund their credit card operations and car finance companies use it to move autos.

Without commercial paper, “factories would have to shut down, people would lose their jobs and there would be an effect on the real economy,” Paul Schott Stevens, of the Investment Company Institute, told the Wall Street Journal.

Cracks started to show in money market accounts late Tuesday when shares in one fund, the Reserve Primary Fund -which touted itself as super safe- fell below the golden $1 a share level. It had purchased what it thought was safe Lehman bonds, never dreaming they could default -which they did 24 hours earlier when the 158-year-old investment bank filed Chapter 11.

By Wednesday, banks sensed a run on their accounts. They started stockpiling cash in anticipation of withdrawals.

Banks, which usually keep an average of $2 billion in excess reserves earmarked for withdrawals, pumped that up to an astounding $90 billion by Wednesday, Lou Crandall, chief economist at Wrighton ICAP, told The Journal.

And for good reason. By the close of business on Wednesday, $144.5 billion -a record- had been withdrawn. How much money was taken out of money market funds the prior week? Roughly $7.1 billion, according to AMG Data Services.

By Thursday, that level, fed by the incredible volume of sell orders pouring in from institutional investors like pension funds and sovereign funds, had grown to $100 billion. It was still not enough to stem the tidal wave…

 

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Acerca de maty
Nauscopio Scipiorum

20 Responses to WHAT NEXT? La economía española, gracias al PSOE de Zapatero y al PP de Aznar, así como a sus impenitentes votantes.

  1. maty says:

    Serenity Markets Al cierre. Los temidos efectos secundarios. Cárpatos

    Hoy Jason Goepfert ha escrito un excepcional artículo en su web, que es muy importante que conozcamos.
    Vean estos titulares de la prensa que incluye en dicho artículo:
    END OF BIG BEARS IS SEEN
    Market Rallies on Advance Rumors — Orders Sent to Coast After Close Here.
    BAN HAILED IN CAPITAL
    But Members of Congress Disagree on Whether It Will Head Off Legislation.
    NEW EXCHANGE RULE CURBS SHORT SALES
    In the most drastic reform introduced since the country-wide controversy over short selling began, the New York Stock Exchange announced yesterday that, its member firms would be required tc obtain the express consent of customers before their stock could be lent to protect commitments on the down side of the market.
    Como ven son unos titulares en los que se dice que el mercado sube ante los rumores de que se va a impedir vender corto, con lo que el fin de los grandes bajistas está cerca, y al final se informe de que el NYSE impide vender cortos.
    Es evidente que son titulares recientes, con todo lo que ha pasado… ¿seguro?… pues no, son titulares de la prensa de EEUU de febrero de…¡1932! En esa época tras el deastre de la Gran Depresión se impidieron los cortos.
    Es muy interesante ver que pasó a continuación. Lo tienen pinchando en este enlace donde aparece el gráfico de Jason Goepfert, y es importante que lo veamos.
    => Jasongoepfert_grande.png

    En estos momentos de incertidumbre no viene nada mal, acudir a ver lo que piensa, Teun Draaisma de Morgan Stanley, que ya saben suele llevar el paso muy bien con los mercados, tanto cuando van abajo como cuando van arriba.
    Su visión de mercado está muy clara, vamos a repasarla:
    1- Cree que podemos haber dejado atrás mínimos de este mercado bajista.
    2- Pero de ninguna manera cree que se haya iniciado una fase alcista, ni mucho menos. Estima, sin cambios, respecto a sus previsiones anteriores que hasta bien entrado el año 2009, hay muy pocas posibilidades de que entremos en fase alcista.
    3- Haciendo sus habituales comparaciones históricas con otras fases bajistas como la actual, estima que el potencial de subida de Europa, sería hasta un 3450 del eurostoxx 50.
    4- Su hipótesis principal es la de un movimiento lateral con bandazos más o menos amplios durante bastantes meses.

  2. maty says:

    LIBERTAD DIGITAL El Supercrash del 2007 Manuel Llamas

    El coste del aplaudido plan no alcanzará los 700.000 millones de dólares anunciados por el secretario del Tesoro y nuevo dictador financiero estadounidense, Henry Paulson. Ni mucho menos. El coste será astronómico. En realidad, estamos hablando de billones de dólares. Tan sólo el rescate de los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac amenaza con triplicar a corto plazo el déficit presupuestario del país y duplicar la deuda pública. La factura del conjunto de pérdidas que ha acumulado el sistema será colosal… Inasumible para las cuentas públicas estadounidenses. El coste de las ayudas financieras anunciadas por el Gobierno hasta el momento asciende ya a 1,8 billones de dólares. Para que se hagan una idea, el déficit fiscal previsto para 2008 era de 500.000 millones.
    Así, de producirse dicho mega-rescate en los términos que están siendo negociados, la economía de EEUU se verá abocada a padecer la II Gran Depresión de su historia, con los efectos colaterales que ello provocará a nivel mundial. Y es que la factura tendrá que ser sufragada por la actual generación de estadounidenses, sus hijos e, incluso, sus nietos…

    Detrás de los estadounidenses los demás.

  3. maty says:

    Marc Vidal ¿Qué le pasa al mundo?


    # Es evidente que las agencias de ráting también se lucieron cuando colocaron la triple A a productos que luego se ha demostrado que eran un pufo.
    # Otros responsables los tenemos en la vuelta de la esquina. Aquellos galanes de la incultura económica que invirtieron en productos complejos vinculados a hipotecas basura, sin tener puta idea de lo que compraban.
    # Como la crisis era difícilmente mesurable, no hubo nadie que fuera capaz de tomar medidas claras y efectivas. Así nos fue. El dinero público no pudo intervenir hasta que la crisis ha aflorado.
    # Sabemos que la política y los políticos son cobardes pues dependen de la altura a la que quedan sus pantalones justo antes de ser sodomizados. Por eso han tardado tanto en actuar con esa dosis de intervencionismo tan discutible como inútil.
    # Empieza la guerra por captar pasivo pues la banca española, y otras en Europa, tienen problemas para cumplir en los vencimientos de bonos.
    # Algunas cajas españolas están sufriendo mucho en cada subasta de liquidez pues no pueden hacer frente a las mismas.
    # Esta compleja situación de nuestra banca encarece los costes de financiación y acaba erosionando las cuentas de las entidades financieras españolas.
    # Se desconoce el impacto del incumplimiento previsible de esos compromisos.
    # La mora de nuestras entidades está llegando a ratios previsibles pero preocupantes. La velocidad en la que se produce está poniendo nerviosos a los gestores de capital público.
    # Es un secreto a voces que el Gobierno prepara intervenciones para “ayudar” a que una entidad saneada se haga con varias en riesgo evidente.
    # Sin embargo, hasta que en Estados Unidos no se estabilice el mercado inmobiliario no va a haber forma de parar el circuito siniestro en el que se ha metido medio planeta.
    # Hasta que la tasación patrimonial no llegue al subsuelo de su valor, no se sabrá lo que realmente valen los títulos ligados a esas hipotecas.
    # El agujero en los balances de las entidades financieras americanas no se podrá tapar con el plan de choque anunciado recientemente.
    # El Dow Jones, ayer, así lo estimó. Cae porque no ve que el plan sea efectivo y el petróleo circula al alza a cambio de gestionar una salida de mercado.
    # La crisis real aun no ha empezado. Esto es una especie de precrisis del sistema que no hace más que evidenciar una escena crítica.
    # Cuanto más tarde el sistema en traducir en la economía real el reventón peor y más larga será la salida.
    # A medida que más instituciones financieras entren en crisis, la liquidación de sus activos a unos precios irrisorios arrastrará a la baja los de otras entidades y, por lo tanto, generarán nuevas pérdidas.

  4. maty says:

    La Carta de la Bolsa Otro gran agujero en EE UU: 39,4 billones en garantías de deuda

    En un discurso pronunciado ante la Comisión de Banca del Senado, Cox recordó que el fracaso del acta Gramm-Leach-Bliley para otorgar autoridad reguladora sobre la banca de inversión a alguna de las agencias gubernamentales ha representado, tras la experiencia de los últimos meses, “un costoso error”.
    “Existe otro agujero regulatorio similar que debe ser subsanado inmediatamente para evitar consecuencias parecidas. El mercado de unos 58 billones de dólares (39,4 billones de euros) en garantías de crédito (CDS) no está regulado por nadie, señaló.
    “Les insto a proporcionar la autoridad necesaria para regular estos productos y mejorar la protección de los inversores (…) Ni la SEC ni cualquier otro regulador cuenta con autoridad sobre el mercado de CDS, incluso para poder solicitar una mínima información a los mercados”, añadió…

  5. maty says:

    La Carta de la Bolsa Lo que está pasando (más aún) Santiago Niño Becerra

    – El trinomio ‘HBOS – Lloyds – Estado británico’. El Estado ha dado su bendición para crear una entidad que tendrá un valor … en Bolsa que equivaldrá al 10% de los depósitos que el HBOS tiene, y al 5,6% de los fondos que ha prestado en hipotecas, ¿encuentran consecuentes esas cifras? (no me digan que otros las tienen parecidas). Más. HBOS ha realizado unos préstamos hipotecarios que hoy equivalen al 180% de sus depósitos. Más aún: el volumen de lo prestado representa el 1.300% de sus ingresos del 2007, y el 13% de sus depósitos. No saco conclusiones: me paro aquí. (Insisto: lo dije ante ayer: la idea es buena: la i-de-a).
    – AIG. La FED va a inyectar en la compañía una cantidad de pasta que equivale al 1,06% de la cifra a la que, según algunas fuentes, asciende, tan sólo, la suma de fondos prestados por F & F. Al igual que antes: no saco conclusiones.
    – USA y UK. La FED ha dicho que va a tener abierta, hasta Enero, la ventanilla para llevar cosas y obtener pasta; el BoI ha manifestado que el tinglado por el que se llevan cosas en estado dudoso y se obtienen cosas aceptadas como nuevas lo va a mantener hasta mediados de Enero. Enero, y, ¿qué sucede en Enero?. Pues que vienen los Reyes Magos, además, en el del 2009, el nuevo presidente USA va a tomar posesión del cargo. Noviembre y Enero: vuelvo a no sacar conclusiones.
    – La acción coordinada de los seis Bancos Centrales: en total y con ajustes, ¿de cuánto estamos hablando, de 250 mil millones?. ¿Somos conscientes de que esa cifra es calderilla, de que se pretende tapar con un trozo de esparadrapo el agujero causado por un torpedo?. No va a servir para nada, claro, pero se van a ganar unos días, unas horas, un suspiro (y a algunas/os les va a servir para cambiarse el Ferrari)

  6. maty says:

    Maikelnai’s Blog Cómo parar una crisis financiera, el método sueco

    Suecia siguió una senda distinta a la que nos propone el tesoro de los Estados Unidos. Y los funcionarios suecos afirman que hay lecciones de su propia pesadilla que Washington no debería perderse. Suecia, no pagó la fianza a sus instituciones financieras haciendo que el gobierno se hiciera cargo de las mala deudas. Exprimió litros de sangre a los accionistas bancarios antes de ponerse a firmar chques. Los bancos, tuvieron que anotarse las pérdidas y ofrecerler avales al gobierno.
    Esa estrategia hizo responsables a los bancos y convirtió al gobierno en propietario. Cuando se vendieron los activos problemáticos, los beneficios fueron a parar a los contribuyentes, y más tarde el gobierno fue capaz de recuperar más dinero vendiendo también sus participaciones en las compañías.
    “Lo único que contuvo la avalancha fue la esperanza en que el sistema estaba respaldado”, comentó Leif Pagrotzky, veterano miembro de la oposición en aquellos tiempos. “En público aparecíamos siempre unidos al 100%, pero fuera de escena luchábamos”.

  7. maty says:

    LIBERTAD DIGITAL La banca de EEUU afronta una nueva oleada masiva de pérdidas financieras por Manuel Llamas
    Cotizalia (EFE) Washington Mutual quiebra y protagoniza el mayor hundimiento de un banco en la historia de EEUU

    El derrumbe de Washington Mutual supera, con mucho, el que se produjo en 1984 con la caía de Continental Illinois National Bank and Trust, un banco de Chicago que hasta ahora tenía el récord del mayor derrumbe de una entidad financiera. Con el acuerdo del jueves, JP Morgan asumirá el control de las 2.300 oficinas que Washington Mutual, una entidad con 119 años de historia, tiene en todo el país, así como su voluminosa cartera de créditos y depósitos.
    Solo en la última semana, cuando ya se conocía el peligro que se cernía sobre Washington Mutual, la entidad ha sufrido la salida de las cuentas de sus clientes de 16.700 millones de depósito. Esto le ha dejado “sin la suficiente liquidez para poder cumplir con sus obligaciones” y le ha colocado en una condición “defectuosa para poder seguir haciendo negocios” con sus clientes, según un comunicado de la Oficina de Supervisión Bancaria.

    Yo de vosotros, no tendría más de 20.000 euros por cliente y entidad en las pequeñas y medianas Cajas de Ahorros españolas, no vaya a ser.

  8. maty says:

    Una temporada en el infierno [The Guardian] Fragilidad vulnerable de las familias españolas

    “It’s inevitable you’re going to get more corporate bankruptcies and I’m sure that will swing back and affect the banks,” said economist David Owen at Dresdner Kleinwort.

    Ay, si en vez de escribir con el pseudónimo de maty apareciera en TV con la armadura (traje y corbata), tal vez tendría más eco y crédito en mis advertencias. En fin, ande yo caliente…

  9. maty says:

    Cotizalia La crisis no tiene freno por S. McCoy

    Termino. Estamos, por tanto, en un momento crítico de la coyuntura actual en el que puede quedar tocado el mecanismo de transferencia de fondos desde el ahorro a la inversión, ahondando en el colapso del sistema. La Teoría de la Profecía que enunciábamos al principio de este artículo exige, de cada uno de los actores protagonistas en este drama -gobierno, supervisor, entidades y clientela-, un ejercicio de transparencia, realismo y responsabilidad. Como en todos los fenómenos de cambio, y éste sin duda lo es, son muchas las voces interesadas en generar rumores infundados en su propio beneficio o que buscan dar cumplida venganza a querellas innombrables. Sean juiciosos y no atiendan a cantos de sirena que pueden hacer encallar su nave en las rocas del pánico y el comportamiento irracional. Es momento de ser maduros, tomar decisiones de forma objetiva en la defensa de los propios intereses y del bien común y no actuar, de forma precipitada y poco fundada, como voceros del miedo. La propia estabilidad del sistema es lo que está en juego. Y poniéndola en riesgo les garantizo que somos todos los que salimos perdiendo. No les quepa la menor duda.

    Como no aprueben este finde un plan de salvamento, sea el que sea -no entro porque en ese campo soy un total ignorante y no un todólogo- el lunes y siguientes el fin de una era.
    Mientras tanto, han elaborado unos presupuestos generales del estado totalmente irreales ante lo que se nos avecina, no queriendo reconocer que estamos en los comienzos de una larga etapa de recesión. Recesión que sería el menor de los males, pues una gran depresión sería catastrófico para TODOS.
    Una vez más, nuestros destinos está en manos de incompetentes. Eso sí, elegidos democráticamente, pero incompetentes al fin y al cabo. Dicen que la democracia es la dictadura de los mediocres… al menos en España -vía partitocracia- así es.

  10. maty says:

    Burbuja Económica -> Información.es Los fondos de riesgo desafían a la CNMV e intentan presionar a las cajas en la Bolsa, por Victòria Jiménez

    Las autoridades financieras británicas del FSA dieron el disparo de salida contra las apuestas a la baja el jueves 18 de septiembre. La CNMV española decidió aplicar esta normativa cuatro días después, el pasado lunes. Pero según fuentes del sector de fondos especulativos en Londres, “hay algunas lagunas legales que permiten saltarse la prohibición de un millón de maneras”. El mercado financiero de la capital británica concentra tres cuartas partes del capital de riesgo europeo.
    Estos fondos ponen en movimiento más de 250.000 millones de euros, según la agencia Moody’s. Un analista de la firma legal Orrick destacó que “España no esta preparada para lo que se le viene encima. Los fondos especulativos van a vender posiciones en empresas con problemas de pagos entre cuyos propietarios hay bancos y cajas de ahorros”.
    El coste de protección contra la morosidad de 10 millones de euros en deuda hipotecaria de Bancaja ha subido a 480.000 euros, de los 245.000 en marzo, según Atlas Capital, uno de los fondos de riesgo activos en el índice europeo Itraxx Financial Senior CDS. Para la CAM, la subida ha sido desde los 235.000 euros de hace cinco meses, a los 510.000 actuales.
    Los fondos de riesgo habrían puesto su objetivo inmediato también sobre el Banco Popular, que anunció este jueves la fusión de cuatro entidades en su grupo: Banco de Castilla, Banco de Crédito Balear, Banco de Galicia y banco de Vasconia.

    Pues eso. Si España se saliese de la Unión Monetaria, el ataque contra la moneda, y las empresas que cotizan sería brutal (a excepción de bien pocas, por ahora).

  11. maty says:

    INTERNATIONAL Herald Tribune Armageddon still looms by Joe Nocera
    Ay, ay, ay. Como no tengamos pronto un plan de salvamento, sea el que sea…
    Hummm… mañana domingo cavilaré qué medidas tomar a primera hora del lunes si no hay plan para entonces.
    Olvidaos de las demás informaciones y centraos en lo realmente importante!!!!!!!!

  12. maty says:

    Se confirma una vez más que nos gobierna una panda de mentirosos, que suben los impuestos subrepticiamente. Y los seguirán votando, país.
    Si han de subirse, dígase claramente a los ciudadanos y no así, de rondón.
    Meneame.net EL PAÍS Los ciudadanos pagarán más IRPF al no descontar la inflación

    Los ciudadanos cuyas rentas mejoren simplemente por recoger la subida de la inflación pagarán más IRPF el año próximo. El Gobierno no ha considerado prudente, en palabras del vicepresidente y ministro de Economía, Pedro Solbes, eliminar en 2009 el efecto de la subida de precios sobre la tarifa del impuesto, lo que en la práctica supone una mayor carga fiscal sobre los contribuyentes, de aproximadamente 1.000 millones de euros.
    Desde que estaba en la oposición, el PSOE hizo bandera de la necesidad de ajustar el IRPF a la inflación para evitar que un mismo ciudadano, sin ganancias de poder adquisitivo, pagara más de un año a otro por la progresividad de la tarifa. No hacerlo, argumentaban los socialistas, anulaba el efecto de las rebajas fiscales aplicadas por los Gobiernos del PP.
    Con José Luis Rodríguez Zapatero en el poder, esa corrección se aplicó cada año con el argumento de que era una medida justa para los trabajadores. Hasta que han llegado los momentos de crisis. Al ingresar 1.000 millones de euros más, la Administración mitiga el efecto de medidas más costosas, como la devolución de 400 euros en el IRPF que se mantendrá en 2009 y que cuesta a las arcas públicas más de 5.000 millones de euros.

  13. maty says:

    EXPANSIÓN La deuda pública española y la crisis financiera por José Carlos Díez. Economista jefe de InterMoney

    La crisis financiera ha provocado un aumento significativo de la aversión al riesgo de los inversores, especialmente del riesgo de liquidez que había sido inexistente. El bono español está respaldado por un stock de deuda pública que es la mitad que el alemán, el francés o el estadounidense, tres veces inferior al italiano y cinco veces menor al japonés, por lo que su calificación AAA no está amenazada.
    No obstante, los superávits públicos sostenidos de los últimos años han disminuido significativamente los volúmenes de emisión del Tesoro español y ha disminuido la liquidez en el mercado secundario. Además, los futuros de tipos de interés del euro son sobre bonos alemanes, por esa razón los bonos germanos están mucho más demandados en el mercado de contado y sus mercados secundarios son más profundos y líquidos que el resto de la Eurozona. Además, se suele usar de referencia el bono a 10 años, pero el vuelo a la calidad que se produjo en marzo y el de las últimas semanas aumenta la demanda de bonos a corto plazo, por lo que los diferenciales a diez amplían en mayor medida. El diferencial a 2 años del bono español con el alemán está próximo a 30 pb…

  14. maty says:

    Serenity Markets Situación intradía 12:40 30.09.2008

    3- Los comentarios de Obama y políticos de alto nivel de la Cámara de Representantes de los EEUU que están haciendo pensar a los operadores que habrá una segunda votación pronto donde esta vez sí va a pasar. Esto se ve claro en los futuros sobre posibilidades de que el plan se apruebe antes del 31 de octubre que dan un 81% de posibilidades de que el plan salga adelante. Mejor no pensar en lo que podría pasar si al final no sale de ninguna manera…. Pero sinceramente creo que eso no va a pasar, y que saldrá de una manera o de otra.
    …Ya que hablamos de bancos, dispongo de datos actualizados de cómo están los credit default swaps de bancos europeos y de bancos y cajas españoles, vamos con ellos:
    Vamos con los españoles que he podido encontrar:
    BBVA: 117,7 y SAN: 122,3. Como vemos juegan en una división aparte. El mercado no les ve un riesgo real, y personalmente tampoco. Son bancos totalmente seguros ahora mismo, especialmente el BBVA menos metido en aventuras, pero el Santander también está bien.
    CAIXA 282,5, BANKINTER: 257,5, POPULAR: 295, están en el nivel de los CDS subidos de tono, pero sin que sea alarmante.
    CAJA MADRID: 306, Sabadell 308 y Caixa cataluña con 330, altos, y ya a vigilar.
    CAM: 517 y BANCAJA: 696, con niveles muy preocupantes. Hay que tener en cuenta que esto significa que para asegurar deuda por 10 millones de euros de Bancaja hay que pagar una prima de 696.000 euros al año, y eso es mucho dinero.
    En cuanto a bancos importantes:
    UBS: 260, CREDIT SUISSE: 129,2, BNP: 84,5, SOCIETE GENERALE: 129,2, DEUTSCHE BANK: 144,2, FORTIS: 666,7, MORGAN STANLEY: 1020,4 ojo a cómo tiene el CDS con planes de rescate y toda la pesca, ese es un nivel muy peligroso, GOLDMAN SACHS: 448,8, Dexia 550, Natixis 325, Commerzbank 163.
    Esto es lo que hay, con razón o sin ella, pero algunas entidades españoles es evidente que preocupan a los operadores. Hoy Irlanda ha dicho que se garantizan por dos años todos los depósitos bancarios, Solbes ha dicho que aquí no es necesario porque todo está bien provisionado. Es cierto, pero a partir del 4 % de morosidad las genéricas podrían ser insuficientes.

    Están claras las próximas fichas a caer entre las entidades grandes y medianas españolas: CAM y Bancaja.
    Y unas cuantas cajas de ahorro pequeñas
    Por tanto, recordad: 20.000 euros por cliente y entidad es lo que garantiza el FGD.

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