BANIF: Estrategia y Calendario a 08.05.2007

Cuidadín…

…Por lo que respecta al BCE, además de que los últimos registros reales de actividad y los indicadores adelantados continúan siendo consistentes con un crecimiento económico por encima del potencial en la primera mitad del año (la propia Comisión Europea apuesta por ello en su último informe semestral de previsiones), la continuidad de la expansión de los agregados monetarios (la M3 creció en marzo a un ritmo interanual del 10,9%) no servirá para que la autoridad monetaria europea relaje su discurso tensionador, extendiendo la alfombra roja para que su tipo repo alcance el 4,00% en junio. Sin embargo, pensamos que a partir de junio la retórica del BCE no va ser tan contundente y explícita en su predisposición a seguir subiendo tipos y subordinará en mayor medida su discurso a la evolución de los datos.

Las principales variables que se vigilarán desde Frankfurt serán:

  1. la evolución del crédito al consumo (la demanda de crédito hipotecario está frenando su expansión de manera intensa);
  2. las expectativas de precios de los agentes económicos (empiezan a enfriarse en paralelo al repunte acumulado del Euribor 3 meses); y
  3. la evolución de las presiones inflacionistas desde la vertiente laboral (por el momento, escasas).

Por último, esperamos que la reunión del Banco de Inglaterra se salde con una subida de 25 pb en el tipo de intervención (alcanzaría el 5,50%). El reciente repunte de la inflación (hasta el 3,1%), en un contexto de crecimiento sólido, lo justificaría con creces.

ESTRATEGIA CALENDARIO
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Acerca de maty
Nauscopio Scipiorum

"Age quod agis et bene agis" - Hagas lo que hagas, hazlo bien

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